2025 Küresel Ekonomi Beklentileri: Jeopolitik Riskler ve Faiz İndirimleri

2025 Küresel Ekonomi Beklentileri

2025 yılında, küresel piyasalarda jeopolitik risklerin yanı sıra Donald Trump’ın yeni dönem politikalarının da etkili olacağı öngörülüyor.

Pandeminin getirdiği yüksek enflasyon döneminin yavaş yavaş sona ermesiyle birlikte, para politikalarında gevşeme süreci hız kazanmış durumda. 2024 yılının özellikle ikinci yarısında, ABD ve Avrupa başta olmak üzere birçok ülke, politika faizlerinde gevşeme adımları atmaya başladı.

Bu bağlamda, Fed, yılın son toplantısında politika faizini 25 baz puan düşürerek, yıl içinde art arda üç toplantıda toplamda 100 baz puanlık bir indirim gerçekleştirmiştir.

Böylece, politika faizi yüzde 4,25-4,50 aralığına çekilmiştir.

Avrupa Merkez Bankası da yılın sonuna kadar gerçekleştirdiği toplam dört faiz indirimi ile mevduat faizini yüzde 3’e, refinansman faizi ve marjinal borçlanma faizini ise sırasıyla yüzde 3,15 ve yüzde 3,40’a indirmiştir.

Ancak bu ortamda, birçok ülkede hissedilen zayıf büyüme, ticaret savaşlarının genişleme olasılığı ve artan jeopolitik riskler, küresel ekonomi ve piyasalar üzerinde baskı oluşturmaktadır.

Hisse senetleri açısından büyük resim, merkez bankalarının faiz indirim süreci, nispeten düşük işsizlik oranları ve dirençli küresel ekonomi beklentileri ile umut verici görünmektedir.

Ancak ABD’de Donald Trump’ın başkanlığı ve Kongre’deki Cumhuriyetçi çoğunluk, hem küresel ekonomi hem de piyasalar için büyük bir dönüşüm anlamına gelebilir.

Bazı ekonomistler, özellikle ABD’nin yeni başkanı Donald Trump’ın, Beyaz Saray’a dönmeden önce bazı ülkelere yönelik açıkladığı ilave gümrük vergilerinin, 2025’te küresel büyüme üzerinde ciddi ve olumsuz bir etki yaratabileceğini öngörmektedir.

Trump’ın ekonomi politikaları olarak bilinen ‘Trumponomics’in, ABD’de vergi indirimleri ve daha az düzenleme politikaları aracılığıyla borsa üzerinde kısa vadede olumlu bir etki yapması bekleniyor.

Bloomberg tarafından takip edilen 19 stratejistten hiçbiri, S&P 500 endeksinin gelecek yıl düşmesini beklemiyor.

En düşük tahmin bile, göstergenin sabit kalacağını öngörmektedir; en iyimser tahmin ise 7.100 seviyesine ulaşarak yüzde 19’luk bir ralli öngörmektedir. 2024’ü çalkantılı geçiren gelişmekte olan ülke piyasalarının ise ilave gümrük tarifeleri ve ticaret savaşlarından olumsuz etkilenmesi muhtemeldir.

Euro Bölgesi’nde 2025 Beklentileri Kötümser

Çeşitli kurumlar, 2025’te Batı Avrupa’nın “zayıf halka” olarak kalabileceğini belirtmektedir.

Bloomberg’in anketine göre, Euro Bölgesi ekonomisinin 2025 yılında, önceki tahminlerden daha kötü performans göstermesi beklenirken, 2024 yılına kıyasla güçlenmesi öngörülmektedir.

Bu ankete göre, 2025 için daha önce öngörülen yüzde 1,2 büyüme tahmini, yüzde 1’e gerilemiştir.

Ayrıca, 2026 büyüme tahmini de yüzde 1,4’ten yüzde 1,2’ye düşürülmüştür.

Avrupa Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinin euroda değer kaybına yol açabileceği ve piyasa dostu politikaların hisse senetlerinin pozitif performansını destekleyebileceği öngörülmektedir.

Ekonomide temel motor olan imalat sektörünün Almanya’da da gelecek sene yüzde 0,4 büyümesi beklenmektedir.

Bloomberg anketine göre, Euro Bölgesi’nde enflasyonun 2025’in 2. çeyreğinde yüzde 2’lik hedefe ulaşması öngörülmektedir.

Ayrıca, AMB’nin dikkate aldığı ve temel endişe kaynağı olan çekirdek enflasyonun 2025’in 3. çeyreğinde yüzde 2’ye gerilemesi beklenmektedir.

OECD: Büyüme Dirençli Kalacak, Enflasyonda Gevşeme Sürecek

OECD’nin son raporuna göre, küresel büyüme, risklere rağmen 2025’te dirençli kalacak.

Kurum, 2025’te büyümenin yüzde 3,2’den yüzde 3,3’e yükselebileceğini öngörmektedir.

OECD ülkelerinde enflasyonda gevşemenin devam edeceği belirtilirken, çoğu ülkede hala kısıtlayıcı para politikalarının etkisiyle enflasyonun yüzde 5,4’ten 2025’te yüzde 3,8’e inmesi beklenmektedir.

Nomura’ya Göre, 2025 Yılında Asya’yı Türbülans Bekliyor

Nomura ekonomistlerinin kaleme aldığı bir nota göre, 2025 yılında Asya’yı türbülans bekliyor.

Ekonomistlere göre, bölge, büyük ölçüde Trump 2.0’ın etkisiyle 2. çeyrekten itibaren “daha dalgalı denizlere” açılacak gibi görünüyor.

Yapay zekaya yönelik güçlü talep ve ihracatta ön yüklemenin, ilk çeyrekte bir miktar büyüme desteği sağlaması bekleniyor.

Bununla birlikte, zayıflayan ithalat talebi, yavaşlayan yarı iletken satış büyümesi ve daha zayıf iç talep nedeniyle 2. çeyrekten itibaren daha keskin bir yavaşlama söz konusu olabilir.

Ekonomistler, Çin ihracatının yeniden yönlendirilmesinden kaynaklanan dezenflasyonist etkinin etkisiyle Asya’da dezenflasyonun devam etmesini beklediklerini belirtiyorlar.

Japonya’da Faiz Artışının Sürmesi Bekleniyor

Yıla güçlü bir başlangıç yaptıktan sonra, ağustos ayı başlarında carry trade’de çözülme ve siyasi çalkantılar nedeniyle dalgalanan Japonya’da hisse senedi piyasalarının hareketi önemli olacaktır. Ülkede enflasyon ve büyüme oranları yavaşlarken, Japonya Merkez Bankası’nın 2025 sonuna kadar birkaç kez daha faiz artırması beklenmektedir.

Japonya Merkez Bankası, Mart toplantısında 17 yıl sonra ilk kez faiz artırarak, dünyanın son negatif faiz rejimine son vermiştir.

Çin Ekonomisinde Yavaşlama Beklentisi Hakim

Dünyanın en büyük ikinci ekonomisi olan Çin, Trump döneminde alabileceği hasarlarla piyasa radarında yer almaktadır.

Tarifeler, 2025’te Çin ekonomisine yönelik en büyük tehdit olarak değerlendirilmektedir.

ABD’nin Çin’e yönelik gümrük vergilerinin ne kadar hızlı veya ne kadar agresif olacağı henüz bilinmezken, Çin’in maliye ve para politikası gevşemesinin hızı da belirsizdir.

UBS, Trump politikalarının piyasalara negatif etkisi olacağını öngörürken, Çin’in ekonomide daha fazla teşvik açıklayacağını tahmin etmektedir.

Goldman Sachs, ekonominin gelecek yıl daha yavaş bir hızda büyüyeceğini ve gayrimenkul sektöründeki sıkıntıların devam edeceğini belirtmektedir.

Morgan Stanley analistleri, 2025’te Çin hisse senedi piyasalarının ek tarife ihtimali ve jeopolitik riskler nedeniyle ‘volatil seyredeceğini öngörmektedir.

Jeopolitik Gerilimler, Makroekonomik Volatiliteyi Artırır

2025’te Orta Doğu’da devam eden çatışmaların yoğunlaşması, enerji piyasalarını bozabilir ve güven ile büyümeyi olumsuz etkileyebilir.

Artan ticaret gerilimleri, ticaret büyümesini engelleme riski taşımaktadır.

OECD’ye göre, büyüme beklentilerinde veya enflasyondaki düşüş patikasında olumsuz sürprizler, finansal piyasalarda yıkıcı düzeltmeleri tetikleyebilir.

Enflasyon Dinamiği Doğru Yönde İlerliyor

JPMorgan’a göre, siyasi belirsizliklerin yanı sıra devam eden jeopolitik gerilimler, makroekonomik volatilitenin artmasına neden olacaktır.

Kurum stratejisti Lakos-Bujas, sağlıklı bir işgücü piyasası, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının genişletilmesi, güçlü sermaye piyasaları ve anlaşma yapma faaliyetleri beklentisiyle ABD’nin küresel büyüme motoru olarak kalabileceğini ifade etmektedir.

Uzman, “Öte yandan, Avrupa yapısal zorluklarla yüzleşmeye devam ederken, gelişmekte olan ülkeler daha uzun süre yüksek faiz oranları, güçlü ABD doları ve artan ticaret politikalarındaki olumsuzluklarla mücadele ediyor. 2025’te küresel ticaret politikaları ve ABD enflasyon dinamikleri konusunda daha fazla netliğe ihtiyaç var.

Enflasyon dinamiği ise doğru yönde ilerlemeye devam ediyor” değerlendirmesinde bulunmaktadır.

Kurum, küresel ekonominin gelecek sene yüzde 2,5 büyüyeceğini tahmin etmektedir.

JPMorgan, 2025’te altında bir yükseliş beklerken, tarım emtialarında ise 2025-2026 döneminde daha volatil bir seyir öngörmektedir.