Asya Merkez Bankalarının Dolar Koruma Stratejileri

Asya merkez bankaları, para birimlerini güçlü dolara karşı korumak amacıyla türev ürünleri giderek daha fazla kullanmaya başladı.

Bu durum, bölgedeki ekonomik istikrarı sağlamak adına önemli bir adım olarak değerlendiriliyor. Örneğin, Hindistan Merkez Bankası’nın net kısa vadeli dolar pozisyonu, Aralık ayında 68 milyar dolarla rekor seviyeye ulaşmışken, Endonezya Merkez Bankası’nın net açık pozisyonu 19,6 milyar dolara çıkarak 2015’ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü.

Malezya ise geçen yıl yaklaşık 4 milyar dolarlık bir artışla, Kasım ayı itibarıyla net kısa vadeli forward hesabını 27,5 milyar dolara yükseltti.

Vadeli işlemlerdeki bu artış, para birimlerini savunmak için müdahalelerde bulunan merkez bankalarının stratejilerini değiştirdiğine işaret ediyor.

Ancak, dolara karşı geri adım atmak için spot işlemlere ek olarak türevlerin kullanılması, satış baskısının ortadan kaldırılmak yerine ertelenmesi riskine dair endişeleri artırıyor. “Olması gereken değer kaybı ileri bir tarihe ertelenmiş oluyor.”

Avustralya ve Yeni Zelanda Bankacılık Grubu döviz stratejisti Dhiraj Nim, bu durumu değerlendirirken, “Bu, para birimindeki değer kaybını basit bir şekilde ileri bir tarihe ertelemek ve bu süreçte güven göstermenin bir yolu olarak manşet rezervlerini yüksek tutmak amacı taşıyor” ifadelerini kullandı.

Nim, bu senaryodan duyduğu endişeyi de dile getirerek, “Bu durum beni biraz kaygılandırıyor” dedi.

Bank of America Corp. döviz ve kur stratejisi eş başkanı Claudio Piron ise, “Özellikle ABD’nin adil ticaret konusunda ve döviz manipülasyonuna karşı baskıyı artırdığı bir ortamda, bu hassas bir konu” ifadesini kullandı.

Forward işlemlerinin merkez bankaları için bazı önemli avantajları bulunuyor.

Bu avantajlar arasında, daha düşük maliyetler ve para arzını azaltmamak gibi faktörler yer alıyor.

Ancak, bu işlemler aynı zamanda merkez bankalarının müdahalelerini gizlemelerine de olanak tanıyor.

Türevler, resmi rezervleri tüketmeyerek, ABD Başkanı Trump’ın tepkisini çekme riskini en aza indirebilecek bir yöntem olarak görülüyor.