HSBC’nin 2025 Yılı Altın Görünümü Raporu

HSBC, 2025 yılına dair altın piyasasının görünümünü değerlendiren kapsamlı bir rapor yayınladı.

Raporda, altının küresel mali, ekonomik, finansal, dış ticaret kaynaklı ve jeopolitik risklerin etkisiyle yukarı yönlü destek bulacağı öngörülüyor.

Bununla birlikte, doların güçlenmesi ve faiz indirim sürecinin beklenenden daha yavaş işlemesinin altın fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabileceği vurgulanıyor. 31 Ekim 2024’te 2.790 dolar/ons ile rekor seviyeye ulaşan altın, geri çekilmelere rağmen tarihsel olarak yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor.

Raporda, ABD Merkez Bankası (Fed) ve diğer merkez bankalarının faiz indirimleri ile ekonomik belirsizlik beklentileri tarafından desteklenen güvenli liman ve hedge fon alımlarının altın talebini artırdığına dikkat çekildi.

Ancak, parasal gevşeme döngüsü olgunlaştıkça, daha fazla faiz indiriminin giderek daha az destekleyici olabileceği belirtiliyor.

Altın Talebini Destekleyen Unsurlar

Altın talebini destekleyen diğer unsurlar arasında, özellikle mali açıklara da yer verildi.

Altına dayalı yatırım fonlarının gerçekleştirdiği satışlara rağmen, tezgah üstü piyasada ve fiziksel alımlarda görülen güçlü talep bu satışları dengeleyerek altın fiyatlarını destekliyor.

Güçlü Dolar, Jeopolitik Riskler ve Dış Ticaret Endişeleri

Raporda, ilerleyen dönemlerde dolarda yaşanacak olası güçlenmenin altın fiyatları üzerindeki yukarı yönlü hareketleri sınırlayacağı ifade ediliyor.

HSBC FX araştırma birimine göre, bu yıl doların ılımlı bir şekilde yükselmesi bekleniyor.

Fed’in faiz oranlarını düşürse bile dolardaki yükselişin devam edebileceği, diğer merkez bankalarının da muhtemel faiz indirimleri yapacak olmasıyla açıklanıyor.

Döviz Stratejisi ekibi, ABD’nin G10 ekonomileri arasında daha iyi büyüme oranları sergilemeye devam edeceğini öngörerek, bunun dolardaki yükselişi destekleyeceğini belirtiyor.

Raporun ifadelerine göre, “Doların ekonomik belirsizlik veya finansal piyasalarda bozulma durumunda güvenli liman özelliği de doları destekleyebilir.

Bu durum, altının yükselişini sınırlayabilir.

Ticaret ve/veya jeopolitik riskler bu yıl altın için başlıca destekleyici unsurlar arasında yer alabilir.

Merkez bankalarının talebi, jeopolitik riskler ve dolar çeşitlendirmesiyle yüksek kalması muhtemel, ancak 2022-2023 zirve seviyelerinin altında kalacaktır.”

Arz/Talep Dengesizlikleri

Yüksek fiyatların daha fazla arzı teşvik etmesi ve fiziksel talebin azalması bekleniyor. 2025 yılında maden üretiminin artacağı öngörülse de, madenciler çeşitli zorluklarla karşı karşıya kalacak.

Geri dönüşüm, tarihsel olarak fiyatlara karşı hassas bir süreçtir ve bu yıl fiyat artışları öngörülüyor.

Yüksek fiyatlar, önemli fiyat hassasiyetine sahip olan gelişmekte olan ve bazı OECD ülkelerindeki mücevher ve madeni para talebini önemli ölçüde azaltacak.

Ayrıca, külçe talebinin de düşmesi bekleniyor.

Bu gelişmeler ışığında, HSBC 2025 yılı için altın fiyatlarının 2.400-2.975 dolar aralığında fiyatlanacağını öngörüyor ve önümüzdeki yıl için altın fiyatlarına yönelik tahminlerini revize ediyor.

Kurumun yıllık ortalama altın fiyatı beklentisi 2025 yılı için 2.625 dolardan 2.687 dolara, 2026 yılı için ise 2.515 dolardan 2.615 dolara yükseltildi.

Ayrıca, banka 2027 için ortalama 2.550 dolar altın fiyatı öngörürken, uzun vadeli ortalama fiyat beklentisini de 2.200 dolardan 2.300 dolara çıkardı.